天天5g罗志祥
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公司上市之后，内部有好几场机构分享会——香港中银、招商，以及富途也加我微信。中银专门过来找一些股东讲了讲私人银行业务。我们这一场有100来人，对方会告诉大家预期收益，但中间有风险。我听了15分钟就撤了，还以为是讲解禁后怎么操作，结果发现就是一个广告会。（据介绍，这些活动是给员工宣讲如何进行期权交易和部分员工行权贷款等。）
所谓边际成本就是每增产一单位的产品（或多购买一单位的产品）所造成的总成本的增量。打个比方，你销售营养快线，卖1000瓶和卖10万瓶的采购成本肯定是不一样的，你销售量大了采购价会有则扣，但是也不可能降为零。而当Up主就不同了，你做一期视频的成本是固定的，你一个视频的观众从1000人增长到10万人，并不会因为你的订阅人数增加而导致成本增加，边际成本无限趋于0。
公司表示，尚未盈利主要由于折旧摊销金额较大和计提存货减值准备、预计负债，但报告期内公司经营活动产生的现金流量净额均为正，2016年、2017年、2018年分别为12.67亿元、29.13亿元和32.06亿元，经营活动持续的现金流入可以保障公司现有团队的稳定、引进科研技术人员、加大先进制程及特色制程技术的研发投入。但如果公司未来几年持续亏损，仍有可能影响公司团队稳定和人才引进，进而对公司经营产生不利影响。
中科信息的招股说明书显示，宇中投资的普通合伙人为王晓宇、科诚投资、众智投资，包括蓉信投资在内的其余数十名合伙人均为有限合伙人。彼时，公司表示，宇中投资、科诚投资、蓉信投资、众智投资均系公司职工（包括部分已离职员工）持股企业。2017年7月，中科信息登陆创业板。2019年7月28日，宇中咨询持有的公司13.23%股份锁定期届满。仅仅十多天后，中科信息就披露了宇中咨询的首次减持计划，拟减持不超过公司3%的股份，并在9月至11月陆续卖出了1.12%的股份。
其次，分市场看，美股大幅回调期间，全球主要发达和新兴市场悉数下跌，极少有市场能够逆势上涨；平均来看，回撤期间的表现排序为日本>美国>欧洲>新兴（图表3）。进一步细分市场，我们注意多数时间内，本币计价下，约有一半的市场表现差于美股；平均而言，欧洲与部分亚洲新兴市场明显偏弱，日本和其他地区新兴市场表现则要相对更好一些（图表2）。不过值得注意的是，如果考虑到新兴市场汇率在美股大幅回撤期间往往那个也会出现明显的贬值，因此其在美元计价下的表现将会更差一些。
图表15：新订单持续增加的同时，订单积压、交货时间也也在加剧，表明整体呈现“供不应求”的状态图表16：得益于金融监管放松，我们注意到美国的工商信贷近期有进一步加速迹象图表17：美股市场的盈利一致预测今年以来持续上调图表18：从衡量估值水平的多个维度来看，尽管一些指标显示的估值水平已经偏高，但综合来看也并非完全的泡沫
